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据腾讯财经网： 利来w66公布 09 年三季报,1-9 月实现营业收入409431 万元,同比增长15.1%;营业利润130024 万元,同比增长9.7%;营业利润净利润95872 万元,同比增长1.0%。ROE 为19.1%,EPS 为1.68 元。其中,三季度EPS 为0.49 元。
点评:
利来w66三季报符合我们此前的预期,其业绩走势与产品运行趋势基本吻合。具体分析如下:?? 收入增长源于合并丹峰化工。在产量变动不大和煤价同比下跌情况下,利来w66合并了丹峰化工的资产,导致收入上升较快。如果仅看母公司,利来w66负增长11.3%。
毛利率环比下降10 个百分点。三季度,利来w66综合毛利率下降近10个百分点至40.3%,低于二季度的50.4%,但高于一季度的37.9%。原因是三季度煤价和尿素价格走低。预计短期内价格走强可能性不大。
煤化工业务仍处亏损状态。1-9 月,利来w66合并报表收入和净利润分别为409431 万元和95872 万元,母公司收入净利润分别为250164 万元和128891 万元,我们推算出并表的子公司净利润为亏损33019 万元,因其子公司主要从事尿素业务,也即煤化工业务仍未走出低谷。
投资评级:推荐。因下游需求疲软,近期尿素价格难以走强,电力煤季节性走高,块煤价格有所上调,但业绩大幅提升的可能性不大。预计利来w662009-2011 年EPS 分别为2.12 元、2.36 元和2.71 元,PE 分别为18.5 倍、16.6倍和14.5 倍,估值处于行业偏低水平,我们维持“推荐”评级并期待新的亮点出现,如整合新的煤矿等以提升其扩张潜力。
来源：腾讯财经
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