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新浪财经10月21日讯 利来w66(43.64,-0.34,-0.77%)今日发布2010年3季度报，其主要内容为：
2010年前3季度实现营业收入44.3亿元，同比上涨8.3%； 归属于母公司净利润为9.77亿元，同比增长2%，加权平均净资产收益率17.2%；基本每股收益1.71元，扣除非经常性损益后的基本每股收益为1.87元；
2010年3季度实现营业收入14.7亿元，同比上升17.2%；归属于母公司净利润2.64亿元，同比下降5.71%，加权平均净资产收益率4.42%，减少1.57个百分点；基本每股收益0.46元，扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.61元。
第一，3季度业绩：环比大幅下滑，但毛利率有所回升
3季度实现EPS为0.46元，较1季度的0.49元和2季度的0.76元均有较大下滑；
1-3季度公司营业收入同比增长22.5%，其中3季度同比增长17.2%，但环比下降14.7%；变动的主要原因是：(1)前三季度煤价较去年同期有所上涨；(2)3季度化肥业务停产；1-3季度公司营业成本同比增长12.4%，其中3季度上涨4.7%，环比下降29.4%；公司3季度的期间费用率为15.7%，同比和环比均有小幅上升，也高于公司今年上半年平均期间费用14%水平；
由于营业收入同比增速大于营业成本，3季度毛利率水平提升至46.7%，较09年3季度高6.4个百分点，环比2季度上涨11.1个百分点；受化肥化工业务停产影响，3季度公司净利率大幅下滑，由2季度的23.7%下降至16.7%。
第二，煤炭业务：3季度煤炭业务价格环比上涨，但亚美大宁停产影响投资收益
3季度公司主要煤种晋城无烟块煤和末煤的价格环比略有上涨。以末煤为例，今年3季度公司主要产品晋城无烟末煤坑口平均价为663元/吨，较09年3季度的592元/吨大幅上升12%，相对今年2季度的均价631元/吨，也有5.1%的上涨；
由于股权纠纷尚未解决，公司参股36%的亚美大宁煤矿于6月13日停产(后于9月4日复产)，亚美大宁煤矿主产优质无烟煤，产能为400万吨(已具备600万吨生产能力)，其成块率高达38-40%，产品主要为块煤、末煤和喷吹煤，估计目前吨煤盈利大约在350元/吨左右，前三季度公司的投资收益为3.18亿元，相当于EPS约0.56元；
第三，化肥化工业务：3季度尿素甲醇价格位于低位，公司化肥化工业务全面停产
尿素价格3季度继续保持低位，期间长三角46%尿素平均价格为1649元/吨，相比去年同期的1607元/吨小幅增长2.6%；相比今年2季度1643元/吨的平均价格基本持平。
根据晋城市节能降耗的要求，分别从今年7月15日和8月25日起，公司的大部分化肥化工业务陆续停产，停产时间约为两个月。预计11月份化肥化工业务将复产。
前3季度公司营业外支出1.30亿元，主要由于3季度化肥化工业务停产带来的损失，相当于EPS的0.23元。
第四，未来主要看点：整合小煤矿产量释放 + 亚美大宁股权问题解决 + 化肥化工业务减亏
公司此次同时公告收购小煤矿的具体情况，公司未来三年产量增长主要来源于小矿整合，目前公司整合小矿产能约500万吨，预计2011年开始逐步释放；
公司5月27日与亚美大宁香港签订股权转让意向书，公司有望获得11%的股权，目前股权转让仍在进展之中，预计将于2011年初完成转让，届时盈利将增长10%左右，不过9月份开始亚美大宁的产能已开始释放，盈利将大幅增长；
近期长三角尿素价格达到1800元/吨，相比3季度平均价格大幅上升9.2%，预计下月开始公司的尿素业务可能复产，若尿素价格维持，4季度公司尿素业务将有望减亏，显著提升公司总体盈利。
第五，预计2010-2012年EPS分别为2.369元，3.080元和3.735元，维持公司“推荐”评级
预计2010年和2011年EPS分别为2.369元，3.080元和3.735元，对应PE分别为18.56倍，14.28倍和11.78倍，低于行业平均估值，同时考虑到公司小矿整合中煤炭产能和亚美大宁的增量，以及化肥业务亏损的收窄，给予“推荐”评级。(作者：刘元瑞)
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