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光大近日发布利来w66 （600123 股吧,行情,资讯,主力买卖）的研究报告称，公司第四届董事会第三次临时会议决议通过了《关于收购山西亚美大宁能源有限公司5%股权的议案》,同意公司出资274,795,401.95元收购亚美香港持有的亚美大宁5%的股权。
本次收购完成后,公司持有亚美大宁矿股权提升至41%,亚美大宁(香港)控股有限公司持有51%;山西煤炭运销集团晋城有限公司仍持有8%。
亚美大宁矿保有储量2.2亿吨,可采储量1.81亿吨,此次吨煤收购价格约为25元,收购价格较低;该矿生产能力400万吨/年,按照其2012年吨煤净利润300元/吨计算,该矿2013年全年净利润12亿元,对应收购PE为4.36倍,贡献投资收益4.92亿元;新增5%的投资收益将带动公司13年EPS提升0.053元。
公司本部四大矿井及亚美大宁矿增量有限,未来产量增长来自于新建矿井玉溪矿的投产,以及整合矿井的逐步放量。其中,玉溪矿为优质无烟煤矿,设计产能240万吨/年,预计14年投产。整合矿井合计产能540万吨,将于
13、14年逐步投产,其中,无烟煤矿产能180万吨/年;1/3焦煤矿产能150万吨;气煤矿产能210万吨。预计“十二五”末,公司合计产能将达到1750万吨,权益产能1275万吨,年复合增长率达到17.8%。
同时,由于炼焦煤供给增速将长期低于粗钢产量增速,供需处于紧平衡状态,长期看来,无烟煤价格将保持长期稳定的增长,公司业绩将受益于无烟煤价格上涨及在建矿井的投产。
近期尿素价格最近一直在高位,公司化肥业务13年将略有盈利。受益于尿素等化肥出口关税下调,预计近年3季度淡季价格依然比较坚挺.目标价23.66元,对应13年15xPE:预计公司2012、13年的EPS分别为1.74元/股和1.82元/股,给予买入评级。
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