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据时报网报道 广发近日发布利来w66的研究报告称，公司上半年实现归属于母公司净利润7.0亿元，EPS为0.61元，同比回落36.2%，公司上半年毛利率为45%，同比回落3.4个百分点。其中1、2季度EPS分别为0.37元和0.24元，2季度业绩环比回落34.9%，主要由于2季度煤炭和尿素价格加速下跌。
13年上半年煤炭产销量分别为317.7万吨和309.2万吨，同比上涨7.6%和3.5%，但由于煤价2降21%，而吨煤成本上涨8.2%（主要由于人工成本和安全费用的上升，其中公司支付职工薪酬按产量折算吨煤为271元，同比提升幅度达到8.1%。），导致煤炭业务毛利率下降11.6个百分点至59.2%。上半年公司煤炭业务实现利润7.35亿元，同比下降32.6%，吨煤利润由369元/吨下降至231元/吨。上半年，大宁煤矿业绩贡献为0.13元（12年同期为0.31元），吨煤净利则由369元/吨下降至137元/吨。
公司13年上半年尿素产销量分别为81.3万吨和65.3万吨，同比分别上涨1.5%和下跌12.1%。上半年公司尿素平均售价和成本分别为2063元/吨和1700元/吨，同比下降6.3%和11.01%。由于煤炭价格和消耗的下跌，公司尿素毛利率有所提升。综合来看，上半年公司化肥和化工利润分别为5712万元和-7648万元。进入下半年由于目前尿素价格下跌至约1600元/吨，测算实际吨尿素亏损幅度达到约100元/吨。
公司未来产能将达到1350万吨，不过由于整合煤矿进展推迟，预计13-15年产量复合增长率9%。其中，兰兴和宝欣焦煤矿预计于13年年底投产。预测13-15年EPS分别为0.87元、0.90元和1.01元，对应13年PE为15.7倍，估值优势明显，维持买入评级。
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