受前期涨幅过高、资源税改革等因素影响，近期煤炭板块大跌。在一季度早已布局煤炭板块的基金已经开始逐渐撤离。
煤炭涨价4％没到位？
日前，五大电力集团相关负责人均表示，由于今年煤炭企业增值税由13％上调至17％，因此4％的涨幅几乎相当于抵消了增值税的涨幅，在可以接收的范围之内。不久前，五大电力集团还举行了首次海外购买洽谈会，被认为是在向国内煤炭企业施压。
“近一两年内，海外煤无论在用量上还是供应速度上都难以满足电力企业的需求。”北京煤炭供应商陈经理表示。
东北分析师王师告诉记者，“现在合同煤炭的价格签订已基本上是确定的事情，4％的涨幅虽然不大，但还是对煤炭供应起到很积极的作用，会对前期疲软的煤炭价格有一定的支撑。”
资料显示，6月5日秦皇岛港煤炭库存总计512．97万吨，比5月初增长37％。今年3月份以来，秦皇岛煤炭库存一度骤降，4月库存不足300万吨，在三年来的低位徘徊。进入5月中下旬，库存开始逐渐攀升。去年11月，秦皇岛煤炭库存一度高达900多万吨，而该港口常年存煤的正常水平为500—600万吨。
“一过6月，用电高峰就马上到来，但是由于全国用电量还处于低谷，今年用电量可能不会有明显增长，所以煤炭价格只能是在目前水平保持平稳。”国泰君安分析师金润向中国经济时报表示。
“现在煤炭的估值处于历史比较低的位置。”王师认为，像神华一类的大企业肯定会保持自己的价格而不愿意松手，煤、电企业还会在4％的涨幅上博弈。
基金看错行情？
与之前精准布局房地产、有色金属、钢铁等板块不同的是，此次基金却错杀了今年二季度以来的最牛板块——煤炭板块。
基金和私募对于煤炭的分歧出现在第一季度末。当时，中邮、大成、交银、广发、汇添富等一些基金公司旗下基金力排众议，提前埋伏在很多煤炭股里面。国阳新能、开滦股份、大同煤业、平煤股份等上市公司的前十大流通股东中都能见到上述基金公司的身影。但当时也有如华夏、嘉实等大的基金公司轻配煤炭股，其他中小基金公司则更是碰都不碰。
数据显示，今年二季度以来，煤炭板块上涨了49．59％，在所有板块中稳居榜首。从具体个股来看，煤炭板块仅有3只没有跑赢上证指数。其中，露天煤业和大同煤业分别上涨了116．02％和114．74％。
WIND数据统计显示，基金对23只煤炭股中的17只进行了不同程度的减持。其中，基金一季度减持幅度最大的为西山煤电。而该股今年二季度涨幅达到了66．06％。除此之外，基金大手笔减持的潞安环能和平煤股份涨幅也分别达到了67．62％和75．61％。
也有少部分基金抓住了煤炭股行情。如，露天煤业一季报的10大流通股中共有6只基金，广发基金旗下就占了4席，总计持有其1907万股，占流通股本的12．14％，而广发大盘成长和广发核心精选均为今年一季度新进驻的基金。
“我个人的配置中现在已经很少有煤炭了。”一位基金经理在接受中国经济时报记者采访时说，“因为实体经济整体起不来，煤炭行业也不会有好的业绩。”
下半年进入平稳期？
有电力行业研究员表示，四五月份电企普遍已经安排了机组检修，准备迎峰度夏，动力煤的需求将会有所增加，煤价在接下来的几个月估计会平稳运行，但大幅上涨也不太可能，毕竟总的需求还在低位。
金润也认为，“未来煤炭价格不会出现大的起色。”在他看来，经济恢复还需要时间和过程，现阶段用电量也处于负增长的阶段，恰恰也是煤炭相对过剩的一个时期。
中信煤炭行业首席分析师王野却认为，“未来美元还会继续贬值，因此，煤炭行业还会有上行机会，而且机会还会很大。估值反弹应该算是告一段落了，但货币贬值包括资源溢价的预期持续半年以上是没有问题的。”
宏源首席经济分析师房四海表示，美国经济第三季度的增长率很有可能由负转正，必将带动全球经济形势的好转，中国正在接近复苏的拐点。
“2009年以来，煤炭板块大幅跑赢大盘，体现了超跌反弹以及煤价超预期的因素，对于再通胀预期因素，也有了相当程度的体现。从中期来看，煤炭板块的股价已经显著跑在了行业基本面的前面，未来一段时间再继续超越大盘的难度较大。”中金公司分析师韩永指出。
来源：中国经济时报
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