天然气价格提升对于煤头尿素类、煤头硝酸铵公司来说可是很大利好
化肥有多大的想象力？实在是很难讲,但是化肥又是非常容易发生故事的地方。
2010年伊始化肥价格就出现了稳定上涨。一是春耕临近和淡季储备的拉开;更重要的是,酷寒逼紧天然气供应,多数气头尿素企业已经停气,对尿素产量有较大影响,2010年春耕期间尿素供应有可能出现偏紧的局面。此外,国内天然气价格改革势在必行,尿素用天然气价格可能上调0.1-0.2元/立方米,占国内尿素产能30%的气头尿素企业面临成本提升的压力,对尿素价格走势将起到一定的支撑作用。
天然气价格提升抑制了气头类尿素、硝铵公司的利润,但对于煤头尿素类、煤头硝酸铵公司来说可是天大的利好。受利益传导带动,鲁西化工(000830,股吧)、柳化股份(600423,股吧)、湖北宜化(000422,股吧)受到利好影响。
鲁西化工:
涨价100元,毛利提高2.5亿
位于山东的鲁西化工生产煤头尿素,产品种类比较多,收入比重较大的煤头尿素年产150万吨,复合肥150万吨。是第一个采用航天炉技术的上市公司。
春耕尿素上涨就一定会让鲁西受益吗？这得取决于公司生产成本。鲁西化工的生产成本就较低。因为有聊城煤田开发公司提供充足而廉价的煤炭资源。一方面,聊城煤田位于黄河以北,距公司工业园约40公里。目前的储量为217亿吨。另一方面,采用的原料煤主要为来自山西的块煤和烟煤,而块煤的到厂价约900元/吨,烟煤到厂价约580元/吨。有机构预计公司2009年用煤超过200万吨。以吨煤运输费用节约200元/吨计算,可节约成本约4亿元。
此外,从今年开始, 鲁西化工出现向综合煤化工企业转身的迹象明显。目前它拟非公开发行投资建设航天炉制气装置从而生产尿素等产品,航天炉技术的最大优势在于可以使用廉价的烟煤,可以大大降低产品成本,如果该技术应用成功,对鲁西化工未来的发展将具有里程碑式的意义。如果以目前当地同等煤种800元/吨的价格,预计吨净利约150元。
尿素贡献业绩,以目前的盈利水平作为参考,吨净利125元测算,贡献净利1.88亿。考虑到春耕,产品涨价约100元/吨,则提高毛利2.5亿。
鲁西化工计划在明年投入生产试车的有10万吨DMF项目、8万吨三聚氰胺和5万吨有机硅项目。预计这些新增项目的投入生产,可以完善公司的产业链,提高市场竞争力。
柳化股份:
因煤头硝铵而利好 壳牌装置低碳
整个华南一带的化肥需求都依赖于柳化股份。
柳化股份拥有硝酸铵产能28万吨,由于成本构成不同煤头硝酸铵企业在此轮天然气提价中更为受益。就硝酸铵而言,气头成本较煤头成本低100-200元左右,此次天然气提价有助于两者价格趋同,平衡市场价格与行业整体毛利水平。
去年12月的数据显示主要化工品价格呈上涨状态,国内尿素价格从1650元/吨上涨至1800元/吨,硝酸和硝铵价格从1800元/吨上涨至2200元/吨。相对于已经成为大宗农产品(000061,股吧)的尿素,硝铵的小品种特性更为明显。
此外,柳化引进的壳牌装置是世界最为先进的第二代煤气化(000968,股吧)装置, 2009年开始实现长周期稳定运行,使得成本优势将逐步显现。而它的三大产品尿素、浓硝酸、硝酸铵均不同程度回暖,产品价格经历长期下跌后均有所上涨。
自有煤矿自2009年底起陆续投产,2010年将贡献煤炭30-40万吨,未来公司实现全部原料用煤的自给。天然气涨价还将强化公司的成本优势。
湖北宜化:最大的尿素生产商
湖北宜化是我国尿素老大,目前煤头尿素权益产能约125万吨,气头尿素权益产能约52万吨,目前煤头尿素的成本价格大约在1500元/吨,而气头尿素成本大约为1300元/吨。虽然气头尿素成本仍明显低于煤头尿素,但因天然气上涨,煤头尿素将比气头尿素受益更多。
“化工行(601398,股吧)业,资源为王”。内蒙古天然气资源富集,宜化通过控股鄂尔多斯联合化工(002217,股吧),毗邻国内第二大油气田苏格里气田建成年产60万吨合成氨、104万吨尿素工程,高点介入天然气化工领域。宜昌磷矿资源丰富,宜化通过成功并购楚星,建成了全国最大的磷复肥生产基地。湖北应城、重庆万州是全国著名的盐资源聚集地,宜化入主双环、索特,将其打造成全国最大的盐化工生产企业。为保持煤化工的优势,宜化近两年还相继获得了在内蒙古、山西、重庆、湖南、贵州、新疆等区域的煤矿开采权,在更大的领域实现资源产业化。湖北宜化间接控制鹿台山煤业,确保煤的充足廉价供应。
在湖北、湖南、贵州、内蒙古设立尿素生产基地,布局完整,辐射我国主要化肥消费市场,同时公司掌握粉煤成型技术,成本控制在业内处于领先。2010年伊始化肥价格出现了一定上涨,除季节性原因,原材料涨价预期、渠道库存恢复以及补涨等因素支持价格上涨。
此外的一个亮点是拥有约1亿吨磷矿石资源储量,能满足磷肥生产需要。在我国矿产资源整合进一步深入的背景下,磷矿资源重要性更为凸显。
|